336

Τι άλλαξε στην παγκόσμια οικονομία ο πόλεμος στην Ουκρανία

Στην αναθεώρηση των εκτιμήσεων για τις επιπτώσεις που θα έχουν οι τιμές του πετρελαίου στην ανάπτυξη των οικονομιών των ΗΠΑ, της Ευρωζώνης και του Καναδά, προχωρά η Goldman Sachs, με φόντο την πρόσφατη άνοδο των τιμών και τους φόβους για ύφεση. Η αμερικανική τράπεζα λαμβάνει υπόψη τον μεταβαλλόμενο ρόλο του πετρελαίου τόσο στην καταναλωτική δαπάνη όσο και στο επιχειρηματικό κλίμα.

Και στις τρεις οικονομίες που εξετάζει, η Goldman Sachs εκτιμά ότι κάθε 10 δολάρια ανά βαρέλι αύξησης στην τιμή του πετρελαίου αφαιρεί 0,15 ποσοστιαίες μονάδες από την ανάπτυξη, μέσω της ανόδου του πληθωρισμού και της μείωσης του διαθέσιμου εισοδήματος των νοικοκυριών. Ενώ η καταναλωτική δαπάνη για ενεργειακά προϊόντα αντιστοιχεί σε μεγαλύτερο μέρος του ΑΕΠ στην Ευρώπη, η υψηλότερη φορολογία και η εξάρτηση στο φυσικό αέριο υποδεικνύουν ότι ο ενεργειακός πληθωρισμός στην Ευρώπη αυξάνεται λιγότερο από τις τιμές πετρελαίου.

Οι αναλυτές του οίκου εκτιμούν ότι η πτώση του μεριδίου της ενεργειακής κατανάλωσης περιορίζει κατά το ήμισυ την αρνητική επίπτωση στην ανάπτυξη μέσω της κατανάλωσης για κάθε πραγματικά 10 δολάρια ανά βαρέλι, από τις αρχές της δεκαετίας του ’80 στη Βόρεια Αμερική. «Υπολογίζουμε ότι η θετική επίπτωση στην ανάπτυξη μέσω των ενεργειακών κεφαλαιουχικν δαπανών από μία αύξηση 10 δολάρια/βαρέλι στην πραγματική τιμή του πετρελαίου, έχει μειωθεί κατά τα δύο τρίτα από το 2014 στις ΗΠΑ και στον Καναδά σε 0,05 και 0,1 ποσοστιαίες μονάδες αντίστοιχα.

Όπως εκτιμά ο οίκος, μία αύξηση κατά 10 δολάρια ανά βαρέλι στην πραγματική τιμή του πετρελαίου πλέον περιορίζει την ανάπτυξη του επόμενου χρόνου κατά 0,1-0,15 ποσοστιαίες μονάδες στις ΗΠΑ, κατά 0,15 ποσοστιαίες μονάδες στην Ευρωζώνη, αλλά ενισχύει την ανάπτυξη στον Καναδά κατά 0,15-0,2 ποσοστιαίες μονάδες. Σημειώνεται επίσης ότι η αρνητική επίπτωση των αυξήσεων των τιμών του πετρελαίου στην ανάπτυξη των ΗΠΑ είναι πλέον σημαντικά μικρότερη απ’ ότι στις υφέσεις του 1990, του 2001 και του 2008, αλλά μεγαλύτερη από το 2014.

Σύμφωνα με την πρόβλεψη της Goldman Sachs που αναφέρει ότι η τιμή του Brent θα διαμορφωθεί στα 125 δολάρια/βαρέλι στο δ’ τρίμηνο του 2022, εκτιμάται ότι η αρνητική επίπτωση της τιμής του πετρελαίου στην ανάπτυξη του εν λόγω τριμήνου θα είναι της τάξης των 0,5 ποσοστιαίων μονάδων στις ΗΠΑ, των 0,5-0,75 μονάδων στην Ευρωζώνη (εξαιρουμένων των διαταράξεων στο φυσικό αέριο), ενώ η οικονομία του Καναδά θα δεχθεί ώθηση κατά μισή ποσοστιαία μονάδα.

Αυτές οι επιπτώσεις που σχετίζονται καθαρά με το πετρέλαιο υποστηρίζουν την εκτίμηση της Goldman Sachs ότι η ανάπτυξη θα είναι χαμηλότερη στις ΗΠΑ και στην Ευρωζώνη απ’ ότι αναφέρουν οι μέχρι σήμερα προβλέψεις της αγοράς, αλλά είναι απίθανο από μόνες τους να προκαλέσουν ύφεση. Παρ’ όλα αυτά, ο οίκος τονίζει πως αν η Ευρώπη διακόψει πλήρως τις εισαγωγές φυσικού αερίου, ο συνδυασμός των παραγόντων μπορεί να οδηγήσει τελικά σε ύφεση.